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工商時報【匯豐中國動力基金經理人 韋音如】

在市場千呼萬喚下，中國國務院終於在8月16日通過「深港通」計畫，預計在今年12月上路，宣告中國大陸資本市場和資本帳戶的開放又跨出了重要的一步。2014年啟動的「滬港通」是計畫的第一步，讓香港及中國大陸投資者透過認可的本地證券交易服務商，投資於雙方市場的合格股票。

本次通過的「深港通」計畫，不僅擴大投資管道到深圳股市，且「深港通」的每日額度將與「滬港通」相同：北向為人民幣130億元，南向為人民幣105億元，每日流動限額實際上增加了一倍，進一步放寬中國大陸國內股票市場及外國資金的相互流動。

總額度取消是本次「深港通」最大亮點，由於考慮到「滬港通」的南向額度即將用完（截至今年8月初，額度使用率已超過8成），「深港通」與「滬港通」均會取消現有的總額度機制，計劃將於4個月內生效。

MSCI今年6月未將A股納入指數的主因，即是考量中國大陸資本市場開放與資金自由進出的程度不足，本次「深港通」意味著中國大陸的股票市場實質上已經對所有國際投資者大幅開放，未來MSCI指數納入A股的可能性將大大提升，對中國大陸股票市場的投資前景帶來正面影響。

就在「深港通」啟動的消息帶動下，8月深證、上證及香港恆生指數均上揚，顯示中國大陸與香港股市又重獲投資人關注，近日來「滬港通」南向額度使用率大增即可見一斑，熱絡的投資氣氛也影響了整體中國大陸與香港股市。

在中國大陸股市方面，「深港通」計畫無疑為欲投資於高科技、乾淨能源、醫療保健…等代表「新中國」相關行業的投資人打開了一扇大門。

深圳上市的股票數目較多，中小型股的比例較高，資訊科技類股比重亦較高（相關產業佔比近20％），相較之下，上海交易所上市的股票側重於金融股及國營企業股（科技產業相關股票佔比少於5％）；也與港交所主要股票成份截然不同，港交所的股票較側重於金融、房地產、工業及原物料類股。「深港通」之開放，將為受惠十三五規劃下的新經濟產業帶來新一波投資動能。

至於香港股市部分，由於受中國大陸投資者的南下資金流所帶動，近數個月來，香港股市大幅上揚，目前MSCI中國指數的本益比為1.5倍，較過去10年平均值的2.1倍低約一個標準差，評價相對具有吸引力，亦由於A股較H股仍然存在溢價，短期強勁的南向資金將持續流入香港上市股票，可關注受惠於經濟結構調整、國企╱供給側改革及融資成本較低的類股。

此外，本次香港股市上揚，小型股的升幅落後於大型股。由於小型股表現落後，加上評價面較其同類境內股票相對便宜，這應有助推動投資者投資於香港上市的小型股票。

中小型股對中國大陸投資者來說有強大的吸引力，從2015年中境內市場中小型股出現史無前例的升幅即可見一斑。

在「深港通」計畫下，有助於香港上市小型股未來表現，紡織、運動休閒及物流業…等類股評價合理、獲利良好，預期將受中國大陸投資者青睞。